DeFi (decentralized finance) eli hajautettu rahoitus tarkoittaa rahoituspalveluja, jotka toimivat lohkoketjussa älysopimusten varassa ilman pankkia tai pörssiä välissä. Tokenien vaihtaminen, lainaaminen ja likviditeetin tarjoaminen onnistuvat suoraan omasta lompakosta. Mikä on DeFi käytännössä? Alla keskeiset käsitteet ja riskit.
Miten DeFi eroaa perinteisestä rahoituksesta
Perinteisessä rahoituksessa pankki tai pörssi pitää kirjaa, säilyttää varat ja vastaa asiakkaalle. DeFissä tämän roolin hoitavat lohkoketjussa toimivat älysopimukset.
| Perinteinen rahoitus | DeFi | |
|---|---|---|
| Kuka säilyttää varat | Pankki tai pörssi | Käyttäjä itse omassa lompakossaan |
| Aukioloajat | Pankkipäivät | Ympäri vuorokauden |
| Kuka pääsee käyttämään | Asiakkaaksi hyväksytyt | Kuka tahansa, jolla on lompakko |
| Virheiden korjaus | Asiakaspalvelu, reklamaatio | Siirtoja ei yleensä voi perua |
| Suoja | Talletussuoja ja valvonta | Ei talletussuojaa |
Avoimuus on DeFin vahvuus ja heikkous. Palvelut ovat kaikkien käytettävissä, mutta vastuu on täysin käyttäjällä.
Lompakko: MetaMask ja muut
DeFi-palveluja käytetään omasäilytteisellä lompakolla. Tunnetuin on MetaMask, Consensys-yhtiön kehittämä selainlaajennus ja mobiilisovellus. MetaMaskissa varat ovat käyttäjän hallinnassa: yhtiö ei säilytä käyttäjän salaista palautuslausetta eikä voi palauttaa lompakkoa, jos lause katoaa.
Kaksi perussääntöä:
- Älä koskaan anna palautuslausetta kenellekään. Aito tukipalvelu ei sitä kysy.
- Lue, mitä hyväksyt. Kun yhdistät lompakon palveluun, annat älysopimukselle usein luvan käyttää tokeneitasi. Huijaussivut hyödyntävät juuri tällaisia lupia.
Lompakkotyypeistä ja avainten säilytyksestä kerrotaan kryptolompakko-oppaassa.
Hajautetut pörssit ja Uniswap
Hajautettu pörssi (DEX) on älysopimus, jolla tokeneja vaihdetaan suoraan lompakosta. Tunnetuin esimerkki on Uniswap, joka julkaistiin Ethereumissa marraskuussa 2018.
Uniswap ei käytä perinteistä tarjouskirjaa, jossa ostajat ja myyjät kohtaavat. Se on automatisoitu markkinatakaaja (AMM): käyttäjä vaihtaa tokeneita suoraan poolia vastaan, ja hinta määräytyy kaavasta x · y = k. Kaava pitää poolin kahden tokenin määrien tulon vakiona, joten mitä enemmän toista tokenia poolista ostetaan, sitä kalliimmaksi se käy.
Likviditeettipooli
Likviditeettipooli on älysopimus, joka pitää hallussaan kahden tokenin varantoa. Kuka tahansa voi ryhtyä likviditeetin tarjoajaksi tallettamalla pooliin molempia tokeneja. Vastineeksi tarjoaja saa osuuden poolin kaupankäyntimaksuista talletuksensa suhteessa. Uniswapissa maksut määritellään pool- ja versiokohtaisesti.
Tallettaja saa osuudestaan todisteen, joka on protokollan versiosta riippuen tavallinen token tai NFT-muotoinen positio. Tuotto riippuu kaupankäynnin määrästä, ja siihen liittyy erityinen riski.
Impermanent loss
Impermanent loss tarkoittaa arvonmenetystä, joka syntyy, kun poolin kahden tokenin hintasuhde muuttuu. Kun toisen tokenin hinta nousee, kauppiaat ostavat sitä poolista halvemmalla, kunnes hinta vastaa muuta markkinaa. Poolissa on silloin vähemmän noussutta tokenia ja enemmän toista.
Esimerkki: talletat pooliin samanarvoiset määrät tokenia A ja dollariin sidottua vakaakolikkoa. Jos A:n hinta kaksinkertaistuu, poolissa oleva osuutesi on noin 5,7 prosenttia vähemmän arvoinen kuin jos olisit vain pitänyt tokenit lompakossa. Mitä suurempi hintamuutos, sitä suurempi ero.
Menetys on “tilapäinen” siinä mielessä, että se kuroutuu umpeen, jos hintasuhde palaa ennalleen. Jos nostat varat pois muuttuneilla hinnoilla, menetys toteutuu. Kaupankäyntimaksut voivat kattaa sen, mutta eivät välttämättä.
Slippage
Slippage on ero sen hinnan välillä, jonka näet vaihtoa aloittaessasi, ja hinnan, jolla vaihto lopulta toteutuu. Siihen vaikuttavat kaksi asiaa: suuri kauppa siirtää poolin hintaa (price impact), ja hinta voi muuttua, ennen kuin tapahtumasi päätyy lohkoon.
DEX-palveluissa asetetaan slippage-toleranssi eli suurin hyväksytty hintaero. Jos toleranssi on liian pieni, vaihto epäonnistuu. Jos se on liian suuri, voit saada selvästi huonomman hinnan kuin odotit. Pienissä pooleissa hintavaikutus on suurin.
Lainaus ja vakuudet
Toinen DeFin perusrakennuspalikka on lainaus. Lainausprotokollassa tallettajat laittavat tokeneita yhteiseen pooliin ja saavat korkoa, ja lainaajat ottavat lainaa poolista. Koska lainaajaa ei tunneta eikä luottotietoja tarkisteta, vakuudeksi on talletettava enemmän arvoa kuin lainataan.
Jos vakuuden arvo laskee liian lähelle lainan määrää, älysopimus myy vakuuden automaattisesti eli likvidoi lainan. Jyrkässä markkinapudotuksessa likvidointeja voi tapahtua suuria määriä kerralla, ja lainaaja menettää vakuutensa. Korko vaihtelee kysynnän mukaan, eikä sitä ole taattu.
Stablecoinit: USDT ja USDC
Stablecoin eli vakaakolikko on token, jonka arvo on sidottu esimerkiksi dollariin. DeFissä ne toimivat vaihdon välineenä ja suojana muiden kryptojen hintaheilunnalta. Tunnetuimmat ovat Tether (USDT) ja USDC, joiden liikkeeseenlaskijat ilmoittavat pitävänsä vastineeksi varantoja.
Vakaakolikoita on kolmea päätyyppiä:
| Tyyppi | Mihin arvo perustuu | Esimerkki |
|---|---|---|
| Varantoihin perustuva | Liikkeeseenlaskijan pitämät käteis- ja vastaavat varannot | USDT, USDC |
| Kryptovakuudellinen | Älysopimukseen lukitut kryptovarat, joita on enemmän kuin liikkeellä olevia vakaakolikoita | Hajautettujen protokollien vakaakolikot |
| Algoritminen | Tarjontaa säätelevä algoritmi ilman täyttä vakuutta | TerraUSD |
Dollarivakaakolikon arvo seuraa dollaria, joten euroissa laskevalle käyttäjälle sen arvo vaihtelee dollarin ja euron vaihtokurssin mukana. USDC:n liikkeeseenlaskija Circle laskee liikkeelle myös euroon sidottua EURC:tä.
Vakaakolikko on vain niin luotettava kuin sen vakuudet. Tästä muistuttaa algoritminen TerraUSD, joka menetti dollarisidoksensa toukokuussa 2022 ja romahti lähes arvottomaksi muutamassa päivässä.
EU:n kryptovarasääntelyn (MiCA) vakaakolikkosäännöt ovat olleet voimassa kesäkuusta 2024. USDC:n liikkeeseenlaskija Circle sai Ranskassa sähköisen rahan laitoksen toimiluvan, ja USDC:tä lasketaan liikkeelle MiCAn mukaisesti. Tether ei ole hakenut vastaavaa lupaa, minkä vuoksi EU:ssa toimiluvan saaneet pörssit ovat poistaneet tai rajoittaneet USDT:n kaupankäyntiä. Tarkista oman palvelusi ajantasainen tilanne.
Cross chain -sillat
Lohkoketjut eivät keskustele keskenään suoraan. Cross chain -silta siirtää arvoa ketjusta toiseen yleensä niin, että token lukitaan lähtöketjun älysopimukseen ja kohdeketjussa lasketaan liikkeelle sitä vastaava “kääritty” token. Kääritty token on vain niin arvokas kuin sillan vakuudet.
Tästä syystä sillat ovat olleet kryptohistorian suurimpia hyökkäyskohteita. Vuonna 2022 hyökkääjät veivät satoja miljoonia dollareita Ronin-sillasta, jonka hyökkäyksen Yhdysvaltain viranomaiset yhdistivät Pohjois-Korean Lazarus-ryhmään, sekä Wormhole- ja Nomad-silloista. Chainalysisin mukaan siltojen osuus kaikista vuonna 2022 varastetuista kryptovaroista oli noin kaksi kolmasosaa.
Tapahtumamaksut ja toisen kerroksen verkot
Jokainen DeFi-toiminto on lohkoketjun tapahtuma, josta maksetaan maksu. Ethereumissa maksu (gas) maksetaan etherinä, ja se nousee, kun verkossa on ruuhkaa. Pienillä summilla maksut voivat syödä koko hyödyn. Siksi moni käyttää Ethereumin toisen kerroksen verkkoja (layer 2), joissa tapahtumat ovat edullisempia, tai kokonaan muita lohkoketjuja. Siirto ketjujen välillä vaatii kuitenkin usein sillan, jonka riskeistä kerrottiin yllä.
Näin pienennät riskejä
- Aloita pienellä summalla ja kokeile ensin yksinkertaista vaihtoa.
- Tarkista palvelun osoite huolellisesti ja käytä kirjanmerkkiä hakukoneen mainoslinkin sijaan.
- Käytä erillistä lompakkoa DeFi-kokeiluihin ja pidä pääosa varoista muualla, esimerkiksi laitteistolompakossa.
- Peru tarpeettomat tokenien käyttöluvat säännöllisesti.
- Suhtaudu epäillen erittäin korkeisiin tuottolupauksiin.
DeFin riskit yhteenvetona
| Riski | Mitä se tarkoittaa |
|---|---|
| Älysopimuksen virhe | Koodin haavoittuvuus voi tyhjentää poolin |
| Huijaukset ja rug pull | Kehittäjät vievät varat tai sopimus estää myynnin |
| Kalastelu | Väärennetty sivu pyytää palautuslausetta tai käyttölupaa |
| Impermanent loss | Likviditeetin tarjoaja häviää hintasuhteen muuttuessa |
| Vakaakolikon sidoksen menetys | Arvo irtoaa dollarista |
| Siltariski | Sillan vakuudet varastetaan |
DeFissä myös vaihdoilla ja palkkioilla voi olla veroseuraamuksia, joten lue kryptovaluuttojen verotusopas. Osuusnäytön palkkioista kerrotaan steikkausoppaassa. Tämä sivu ei ole sijoitusneuvontaa, ja DeFissä voit menettää koko käyttämäsi pääoman.
Usein kysyttyä
Mikä on DeFi lyhyesti?
DeFi eli hajautettu rahoitus tarkoittaa lohkoketjussa älysopimuksilla toimivia rahoituspalveluja, kuten vaihtoa ja lainausta, joita käytetään suoraan omasta lompakosta ilman pankkia tai pörssiä välissä.
Mitä impermanent loss tarkoittaa?
Impermanent loss on arvonmenetys, joka syntyy likviditeettipoolin tarjoajalle, kun poolin tokenien hintasuhde muuttuu. Poolissa oleva osuus on silloin vähemmän arvoinen kuin jos tokenit olisi pidetty lompakossa.
Mikä on stablecoin?
Stablecoin eli vakaakolikko on kryptovaluutta, jonka arvo on sidottu esimerkiksi dollariin tai euroon. Tunnetuimmat ovat Tether (USDT) ja USDC.
Miksi cross chain -sillat ovat riskialttiita?
Sillan älysopimukseen kertyy suuria määriä lukittuja varoja, mikä tekee siitä houkuttelevan kohteen hyökkääjille. Vuonna 2022 siltahyökkäysten osuus kaikista varastetuista kryptovaroista oli Chainalysisin mukaan noin kaksi kolmasosaa.
Onko DeFi turvallista?
DeFiin liittyy perinteistä rahoitusta enemmän riskejä: älysopimusten virheitä, huijauksia, hintavaihtelua eikä talletussuojaa tai asiakaspalvelua. Käytä vain varoja, joiden menettämiseen sinulla on varaa.
Aiheeseen liittyvää
Kryptolompakko Kryptolompakko selitettynä: kuuma ja kylmä lompakko, laitelompakot kuten Ledger Nano X, palautuslauseen suojaaminen, säilytyspalvelut ja yleisimmät huijaukset. 
Steikkaus Steikkaus eli staking selitettynä: osuusnäyttö, validaattori vai delegointi, lukitusajat, slashing, pörssisteikkauksen riskit ja palkkioiden verotus. 
Lohkoketju Mikä on lohkoketju? Selitämme selkeästi, miten lohkot, hashit ja konsensus toimivat, mitä ovat tokenit ja älysopimukset ja mihin lohkoketjua käytetään.